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光大期货今日观点:黄金再现大幅杀跌 重拾上涨存分歧

2021-01-12 16:09:40 和讯

本周黄金再现大幅杀跌行情,说明市场对于黄金后市仍然存在较大分歧,黄金上涨的步伐或再度放缓,不排除短线继续杀跌的可能。本周有三件事影响黄金市场,一是美国爆发大规模骚乱;二是美国非农就业数据和ADP就业数据均表现为负数,大幅低于预期,为4月份以来的首次;三是美国10年期国债收益率不断突破向上。

对于黄金而言,三件事合起来表现为利空,前两件事使得市场对于美国政治的稳定性和经济的修复性存疑,通胀预期停滞不前,甚至可能存在通缩的风险;而美10年期国债收益率不断突破,表明名义利率不断提升。三件事合起来意味着美实际利率是不断上升的,这对于0息的贵金属表现则尤为不利。不过,投资者情绪也表现极为矛盾,首先,疫苗落地,美股不断上升,拜登政府声明要推出万亿财政刺激计划,使得市场对于经济复苏充满希望,再通胀预期是不断提升的,这或许也是名义利率为什么不断推升的原因;其次就业数据表现不佳,恰恰也给了美联储维系货币宽松的理由,实际上美联储资产负债表也是再缓慢扩张的。因此并不是黄金失去了“避险”“抗通胀”属性,而是市场在猜测政策拐点、经济复苏预期的过程中产生较大分歧,从而无所适从。

我们对比09~10年来看,在09年末10年初投资者对美联储政策的把握也产生过较大的分歧,同时在10年一季度价格产生较大下滑,但纵观10年金价仍产生较大幅度上涨。延伸至当前阶段,虽然美联储存在货币政策收缩预期,但过早预期也不符合美国经济复苏所需,对于美实际利率上行而言,会不会存在“矫枉过正”,名义利率上行过快会不会引起政策的反扑都是要考虑的因素。对于黄金而言,因投资者的较大分歧,上行也不会一蹴而就,而是呈现慢涨态势,操作上建议投资者继续逢低吸纳。

发布:xiuyue

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