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普兰票据周评:央行精准呵护,上周票价小幅下行

2020-10-27 19:28:36 网络

一、上周资金市场回顾

1、中国央行本周累计开展3200亿元逆回购操作,因本周有1000亿元逆回购到期,有800亿元国库现金定存到期。按全口径算,央行本周实现净投放1400亿元。

普兰票据 央行 票价下行

2、主要受税期扰动因素影响,本周短期资金利率震荡上涨,中长期利率持续小涨。隔夜、7天、14天Shibor分别上涨14.4BP、0.6BP、43.7BP至2.161%、2.205%、2.620%,DR001、DR007、DR014分别上涨17.0BP、2.7BP、41.2BP至2.167%、2.213%、2.616%。

二、上周票据市场回顾

转贴市场上,票价前半周表现相对平稳,后半周小幅下行。足年、半年国股较上周分别下行3BP、7BP至2.94%、2.95%,足年、半年城商均较上周下行7BP至3.19%、3.20%。

前半周,短期资金面边际收紧,主要大行收票情绪偏谨慎,配置价格微调,买方市场以部分股份行和中小机构为主,整体配置力量相对有限。买方机构出票情绪表现平稳,市场供需双方力量相互博弈,国股和城商票价震荡平稳。

后半周,央行精准操作下,短期资金利率有所回落。部分买方机构提前释放月末配置需求,农行带头下调报价,中小城农商机构配置情绪升温。卖方出票力量不足买盘配置需求,市场供不应求局面延续,国股和城商票价持续小降。

直贴市场上,受资金成本和转贴市场影响,本周直贴价格整体稳中小幅下行。足年、半年国股分别下行4BP、5BP至3.11%、3.12%,足年、半年城商分别下行6BP、3BP至3.38%、3.40%。

供给方面,本周一级市场签发量整体小幅上行,但票源增速比较平缓,单日新增票源尚未突破800亿元,整体供给力量不足。需求方面,随着短期资金成本回落,部分直贴行机构下调报价进场收票,买盘配置力量有所增强,供需失衡,导致国股和城商价格小幅下行。

从票交所数据可知:本周一级市场活跃度小幅上升,贴现市场稳中小涨,交易市场小幅下行。日均贴现、承兑、交易金额分别较上周变动13%、4%、-13%至700.81亿元、391.95亿元、2067.94亿元,贴现承兑比小幅降至56%附近。票交所利率显示,本周票价窄幅波动,整体略降。截止昨日,足年、半年国股分别降至2.9954%、3.0147%,足年、半年城商分别在3.1919%、3.1401%。

三、本周展望

(1)资金市场

下周(10月26日-10月30日)公开市场累计有3200亿元逆回购到期。税期影响已过,临近月末财政支出或有所加大,央行或继续精准操作以维持流动性适度,实现平稳跨月。日前在2020金融街论坛上,易纲行长表示“既不让市场缺钱,也不让市场的钱溢出来”,稳健的货币政策要更加灵活适度、精准导向。预计降准、降息的预期相对较低,后期货币政策料延续精准化和调结构操作,整体上仍将维持相对稳定的政策基调。

(2)票据市场

1、转贴市场上,下周在央行精准呵护下,资金料平稳跨月。月末时点,供需主导市场行情变化。鉴于当前已有部分买方机构提前释放需求,下周若无临时规模空出,预计买方配置力量或相对有限,票价或呈现震荡小幅调整走势。

2、直贴市场上,月末一级市场签发量或小幅攀升,但10月传统供给淡月,票源增速大概率相对缓慢。受规模效应影响,部分直贴行机构或继续释放配置需求。预计票价上行或下行空间不大,或震荡小调。

发布:xiuyue

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